Kas Eesti börsi- ja ühisrahastusturg on muutunud kriisifinantseeerimise varjupaigaks?
📉 Klassikaline finantsteooria ütleb, et börsile minnakse tugeva visiooniga kasvu rahastamiseks. Empiiriline reaalsus Balti turul, eriti First Northi ja Funderbeami näitel, toob aga esile vastupidise mustri: avalik raha kaasatakse tihti siis, kui pangad ja erakapital on uksed sulgenud. Akadeemiliselt on see lahtiseletatav kapitalikaasamise hierarhia teooriaga (Pecking Order Theory, Myers & Majluf 1984, corporatefinanceinstitute.com ja wallstreetprep.com) ja negatiivse valikuga (Adverse Selection). Tugev ettevõte finantseerib kasvu esmalt sisemistest vahenditest või odava võõrkapitaliga. Avalik aktsiaemissioon on kapitali kaasamise kõige kallim vorm. Kui see on esimene valik keerulises makrokeskkonnas, signaalib see turule nõrkust, kus tegemist on Akerlofi (1970) nn…
